AIDC电源是技术迭代驱动的硬通胀赛道，价值量重构才起步！当前AI算力投资的核心矛盾，已从有没有转向够不够与贵不贵。在电源产业链中能观察到一条清晰的硬通胀主线——通过技术迭代来系统性地推高单瓦价值量，不同于传统周期品由供需错配驱动的涨价，确定性更强、持续性更久。

  柜外电源从HVDC到SST，替代不是降本，而是价值量跃升。市场此前担忧SST对HVDC+变压器+配电柜的替代会压缩价值空间，但根据SemiAnalysis报告测算SST的价格为1.25美元/W；而HVDC800V叠加变压器及配电柜后总价值量约3~4元/W。SST价值量不仅未下降，反而因更高功率密度、更小占地及更优安装效率实现溢价。NV在台北GTC已明确800Vdc路线年SST产业化落地加快，意味着技术溢价将持续兑现。

  柜内电源与元器件的技术难度提升，全环节通胀。柜内电源同样遵循功率越大、单价越贵的通胀逻辑：在800V架构普及与材料升级驱动下，各类型电容（MLCC、MLPC、超级电容等）、磁性元件、功率半导体、断路器、熔断器等电子电气元器件价值量均出现大幅度的提高。有美国券商多个方面数据显示，从GB300到VR200系列，机架BOM成本大幅度的提高，电源+液冷环节的BOM价值量也高于PCB、MLCC等环节，验证了电源产业链处于领先位置。

  因此，AIDC是机柜功率与单瓦价值量的双重提升。海外数据中心的机柜功率持续攀升，从2024年的132KW提升到未来的900KW甚至以上。在此背景下，单瓦更贵与瓦数更多形成双重乘数效应，AIDC电源产业链的市场空间扩张速度将远超市场预期。

  投资建议：AIDC电源是少数由技术革命本身驱动的硬通胀赛道，中国产业链在技术迭代窗口期竞争力快速提升。建议关注SST、高功率柜内电源及核心元器件环节。

  包括：【电源】麦格米特、欧陆通、新雷能；【电容】江海、思源、元力股份、时代新材、国瓷、博迁，【BBU】蔚蓝锂芯，【SST整机】金盘、阳光、思源、四方、伊戈尔、特锐德、新风光、智光、盛弘、科华数据、科士达，【高频变压器】可立克、京泉华、新特电气，【上游磁粉磁芯】云路股份、横店东磁、铂科新材，【直流/固态断路器】良信、赛晶；【功率半导体】英诺赛科（GaN）、宏微科技(SiC、GaN)、天岳先进（SiC衬底）、晶丰明源。

  证券之星估值分析提示横店东磁行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力平平，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

  证券之星估值分析提示蔚蓝锂芯行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力比较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

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